一、什么是可转债？
可转债是指投资者可以在约定的时间内以约定的条件转换为股票的公司债券。一方面，在可转债被转股之前，它是一张债券，持有人是公司的债权人，可以每年固定地获取利息回报，若在可转债到期之前未能转股，还可以要求发行人还本付息。另一方面，当投资者选择将它转成股票后，投资者的身份就由债权人转变成了股东，就不能再享受利息回报，但可以和其他老股东一样获得公司的分红收益。
二、如何交易可转债？
可转债的交易与股票比较相似，差别主要体现在如下几个地方：
（1）交易费用比股票便宜。可转债的交易费用与债券相同，交易佣金仅0.1%，且不收印花税，因此其交易成本远远低于股票。
（2）可转债实行的是T+0回转交易。我国股票交易的交收制度为T+1，而债券交易实行的是T+0回转交易，当天买进当天卖出，可以反复做当日的短差。
（3）可转债价格不存在涨跌停板限制。我国普通股票交易实行10%的涨跌停板限制，而可转债交易由于本质上是一种企业债券交易，因此比照债券的规则约定，不存在涨跌停板限制。
（4）我国目前交易的可转债面值为100元，交易单位为“手”，十张可转债为“一手”，即“一手”可转债面值总计是1000元。
三、如何转股？
转股是可转债投资者的一项权利，即投资者在可转债募集说明书中约定的转股期内可以选择转股，将部分或全部可转债转换成对应股票，也可以选择不转股，保留到期要求上市公司还本付息的权利。
根据我国的法律法规，可转债发行后至少要经过6个月投资者才能行使转股权利。个别可转债甚至约定要发行12个月后才能转股，因此对转股期的具体情况还要看可转债的募集说明书。转股时另一个需要关注的要素是转股价格。
转股价格是指可转债转换为每股股票所支付的价格。比如歌华转债，发行时转股价格为22.57元，也就是说，一张可转债转成4.43股（=100/22.57）。
转股的操作也很简单。在沪市交易时，转股申请如同股票买卖，通过交易所交易系统以报盘方式进行。
例如：某投资者拥有复星转债（100196）10手，即100张，如果要将其中的50张转成复星实业（600196）股票，那么通过交易系统申报转股时代码处填入181196，申报方向为卖出，成交价格中填入转股价格10..06元，卖出数量中填入50即可。第二天投资者的股票帐户中将增加497股（=5000/10.06，并取整）复星实业股票，不足一股部分支付现金，资金余额增加0.18元。
深市转股时略有不同，投资者应向其转债所托管的证券经营机构填写转股申请单，代码与可转换债券的代码相同，无须填写新代码，由于目前很多营业部电脑功能设置不能使投资者通过电脑自助委托或电话委托完成深市的转股申请，投资者应亲自到营业部办理有关的转股手续。
转股的交收实行的是T+1。虽然当天买进的可转债券当天即可申请转股，但当日转股的股票要在第二个交易日才能计入投资者帐户内，并可在该日卖出。转股不需要投资者支付任何费用。还需要注意的是，转股申请一经确认不能撤单。每次转股的必须是1手或1手的倍数，除非你帐户上的可转债数不足一手。同一交易日内多次申报转股将合并计算转股数量。
四、转债的转股价格
当转债转换成上市公司股票的时候，可以按什么样的价格和比例来进行转换，比如说某上市公司可转债每手的价格为1000元，转换价格确定为25元，则意味着这1000元1手的可转换债券可以转换成相应上市公司的股票40股。这个转股价格对投资者来说一般是固定的，上市公司在募集债券说明书中就会确定下来。按照国际惯例一般是先计算这个上市公司募集债券说明书公布日之前20或30个交易日的平均收盘价格，然后在这个价格的基础上上浮一定幅度，这个上浮的幅度一般都在10％以内。
在转股价格确定下来以后，接下来就看转债对应的上市公司二级市场价格，比如说上市公司的转股价格已经确定是25元，该公司二级市场的A股价格现在是30 元，这个时候投资者就有盈利了。根据转股价格，投资者可以25元的价格转换成40股上市公司A股，这40股的成本是25元，而现在上市公司A股价格是30 元，将这40股卖出的盈利为（30－25）×40＝200元，而购买债券的价格是每手1000元，这样一来投资者的收益率为20％。
如果上市公司A股的二级市场价格是20元，低于转股价格25元，投资者也没有损失，因为投资者可以选择不进行转股，就相当于持有了一个低利率的企业债券，投资者可以在持有到期后由公司归还投资者本金和利息，或等到市场上出现投资机会才进行转股。
五、转股价可以向下修正
转股价高高在时，投资转债是不是没办法赚钱了？
并非如此，这就涉及转股价的修正条款–一个转债的保护条款。转股价并非一成不变，而是可以调整。一种正常的调整是：因分红或配股、增发引起的股份变动，转股价进行相应的调整，比如，海马股份前不久实施了10 股派0.5元的分红方案，转股价也从18.33元调整为18.28元；锡业股份因为分红转股价由29.3元调整为24.33元；唐钢股份还有一个10股派 4.25元转增6股的分红方案没有实施，一旦实施转股价也会相应下调。
但是，这种调整因为股价也会除权意义并不大。转股价的修正条款就不同了，修正后转股价就能一步到位，大幅度降低，如恒源转债（110971）已经将转股价由50.88元修正为30.09元，昨天恒源煤电（600971）随着大盘一同大幅下跌，收盘价为28.4元，但是，和50.88元相比，30.09元的转股价相对比较容易赚钱。