投资纵横

ETF与LOF的区别与联系

    ETF指可在交易所交易的基金。ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标。它为投资者同时提供了交易所交易以及申购、赎回两种交易方式：一方面，与封闭式基金一样，投资者可以在交易所买卖ETF，而且可以像股票一样卖空和进行保证金交易(如果该市场允许股票交易采用这两种形式)；另一方面，与开放式基金一样，投资者可以申购和赎回ETF，但在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票。ETF具有税收优势、成本优势和交易灵活的特点。

    LOF是对开放式基金交易方式的创新，其更具现实意义的一面在于：一方面，LOF为“封转开”提供技术手段。对于封闭转开放，LOF是个继承了封闭式基金特点，增加投资者退出方式的解决方案，对于封闭式基金采取LOF完成封闭转开放，不仅是基金交易方式的合理转型，也是开放式基金对封闭式基金的合理继承。另一方面，LOF的场内交易减少了赎回压力。此外，LOF为基金公司增加销售渠道，缓解银行的销售瓶颈。

    LOF与ETF相同之处是同时具备了场外和场内的交易方式，二者同时为投资者提供了套利的可能。此外，LOF与目前的开放式基金不同之处在于它增加了场内交易带来的交易灵活性。

    二者区别表现在：首先，ETF本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金；其次，在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而LOF则是与投资者交换现金；再次，在一级市场上，即申购赎回时，ETF的投资者一般是较大型的投资者，如机构投资者和规模较大的个人投资者，而LOF则没有限定；最后，在二级市场的净值报价上，ETF每15秒钟提供一个基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值报价。

如何运用ETF和LOF进行投资

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    沪深300基金无疑是最受投资者青睐的指数型基金，不算刚刚获批的银华沪深300，已经正式运营和正在发行的沪深300指数基金已经达到了11只，如何在这些长相酷似的孪生兄弟之间进行选择呢？建议可从以下几个方面来考虑。

一、费率的高低

    作为被动跟踪标的指数的基金产品，不同沪深300指数基金之间的收益差别很小，在此情况下，费用显然应该成为我们选择基金品种的重要因素。从持续性费用来看，11只基金当中，博时裕富的管理费和托管费最高，分别为0.98%和0.2%，国泰、嘉实、华夏的管理费和托管费最低，管理费均为0.5%，托管费均为0.1%。千万不要忽视这0.58%的差距，对于长期投资者而言，在收益率相同的情况下，即便是费率相差很小，最终收益也会存在很大差别。
对于喜欢波段操作的投资者来说，更应关注基金的一次性费用：申购费和赎回费。这11只基金的最大申购费率分为1.2%和1.5%两种，其中广发、大成、南方（前端收费方式）、鹏华、华夏、易方达为1.2%，其余几只为1.5%；最大赎回费率均为0.5%，不同之处在于华夏持有时间超过一年之后免收赎回费，广发、博时持有3年之后免收赎回费，其余几只超过两年之后免收赎回费。

    值得投资者关注的是，许多基金公司会有不同方面的费率优惠措施。如广发基金规定，通过该公司网上交易，由股票型基金转换而来的货币、强债基金份额，再转换成为股票型基金无需再支付申购费（如由股票型基金转换而来的强债基金持有期限不足30日再转换成为股票型基金，需交纳0.1%的赎回费）。对于喜欢波段操作的投资者来说，利用类似广发这样的优惠措施，在沪深300指数基金和货币基金、债券基金之间免费进行转换，无疑是个不错的选择。

二、业绩比较基准的差异

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一、指数基金的分类：

       用通俗的话来说，指数基金就是按照指数的权重购买对应股票进行投资的基金，比如说一个指数包含10只股票，权重都是10%，那对应的指数基金就按照10份平分分别投资到十只股票上。      

       根据指数基金本身的投资风格，可以把指数基金分为被动型指数基金和增强型指数基金两类。前者是完全意义上的指数基金，如目前市场上的国泰沪深300、易方达深证100ETF等等，就是以这样的复制方式投资的。后者在跟踪标的指数的同时加入了一定比例的积极投资成分，以期战胜市场，如银华道琼斯88。这类品种中有些基金还保留了调整仓位的机动性，当市场系统性风险增大或指数连续下跌时，可将仓位调低，市场向好时，股票仓位可再做调整。严格意义上讲，这样的指数基金更类似于主动型的股票基金。

       根据所跟踪指数涉及的资产类型不同，可以将指数基金分成股票指数基金、债券指数基金、不动产指数基金等；指数基金还可以根据投资区域的不同进行划分，如美国纳斯达克100指数基金、标准普尔500指数基金、英国金融时报100指数基金、日经指数基金等。

       根据基金所跟踪的目标指数的特点，指数型基金还可以进一步被细分为综合型指数基金、局部型指数基金（按板块分）、行业指数基金、混合型指数基金等。

       其中，综合型指数基金是以某个反映全市场状况的综合性指数作为跟踪标的，如我们常听说的沪深300指数、上证指数、深证成指、上证180指数、深证100指数都属于该类指数。由于这些综合性的指数反映的是整个市场的平均收益，不仅具有很强的市场代表性，也充分分散了个股的风险，所以综合型指数基金可谓目前国内指数基金的主流品种。

二、指数基金中如何选择基金：

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买卖封闭式基金需办理的手续

    封闭式基金像普通上市公司的股票一样在证券交易市场挂牌交易。因此，跟买卖股票一样，买卖封闭式基金的第一步就是到证券营业部开户，办理深圳、上海证券账户卡。如果是以个人身份开户，就必须带上身份证或是军官证；如果是以公司或企业的身份开户，则必须带上公司的营业执照副本、法人授权委托书和经办人身份证。然后，到该营业部的托管银行开立资金账户。在开始买卖封闭式基金之前，必须在该资金账户存入足够的现金，在这之后，就可以通过证券营业部委托申报买入和卖出基金份额。

    必须注意的是，如果已经有了股票账户，就不需要另外再开立基金账户了，原有的股票账户是可以用于买卖封闭式基金的。但是，反过来看，基金账户却不可以用来买卖股票，按照目前的规定，封闭式基金账户只能用来买卖基金和国债。

买卖封闭式基金的费用

   买卖过程与股票买卖一样，只是买卖基金的手续费较低，买入和卖出一般只需交纳0.25%的交易佣金（随交易公司不同而不同），毋需支付印花税。

      简单的说，是的。但是在一些投资组合里隐藏着有风险的证券。

      货币基金因流动性和稳定性而闻名。流动性是因为你可以在任何时候把它变现。稳定性是因为每份基金经常保持在稳定的1元附近。他们受到欢迎，还因为他们的回报要比政府债券或银行储蓄的利率要高一点。个人或机构喜欢使用货币基金来保管需要进行配置的现金，能够回避大的市场波动。在近几年的动荡里，资产价值暴涨了45%，达到3.5兆美元。但是，带着信用危机给以前看似安全的有价证券造成的疑虑，对多数投资人而言，‘我的货币基金安全吗？’成了大问题。 (全文…)