投资纵横

1、什么是价值投资？

——价值投资对理性投资者来说是一种购买比内在价值和企业价值低很得多的资产的艺术。

“一个投资的操作包括彻底的分析、对本金的保证和适当的回报。不符合这些要求的操作都属投机。”——格雷厄姆《智慧投资人》。

——价值投资需要大量的研究和分析，为任何一种资产计算出保守的价值。

“如果不是为了寻找至少证明投入的资金是正确的价值的行为，那投资又是什么呢？明明知道付出的成本已经高出合适的价值，而寄望以更高的价格卖出，就是地道的投机（这不违法、也不算不道德，只是就我们的观点，这是金融催肥）。——巴菲特1992年致股东的信

抵御强烈的投机冲动

——投机即是不知道股票的价值就买入，希望很快就能以更高的价格转手。投资依靠的是对其它投资者行为的预测。

——投机只关注你能赚多少，而不关注你能赔多少。

——投机冲动（即以很多理由购买资产的愿望，就是不以充分且彻底的分析为基础确定低估的股票）是获得  快  速回报的愿望造成的结果，要加以抵制。

——好消息：许多市场的参与者都是投机者。投机可以给耐心的价值投资者创造机会。

安全边际是核心概念

“将稳健的投资观念浓缩成四个字，是一种挑战，我们甘冒不讳地提出一句箴言：安全边际。”——格雷厄姆《智慧投资人》

为什么安全边际如此重要？因为：

——估值是一个不精确的艺术；

——未来是不可预测的；

——拥有安全边际，为你的坏运气、不适当的择时和判断错误提供保护。

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    目前的活期存款年利率只有0.36％，如果有一些理财方式能够向活期一样灵活支取，而年收益率能够达到0.81％、1.35％甚至1.8％，您如何打理自己的资金？

一、智能通知存款

    目前通知存款的利率分别为一天通知0.81％和七天通知1.35％，一般银行都要提前通知才行，麻烦！

    为了方便炒股客户，招商银行专门针对资金量在5万元以上的第三方存管客户推出了智能通知存款，简单的讲，其“智能”主要体现为“自动将客户在银行账户中5万元以上的活期资金按照相应的期限和利率来核算”，只要您是招商银行的第三方存管客户，只需您到招商银行柜台开通这个功能，就能享受更高的收益而不需要您做任何工作！这种好事您干不干？

二、日日金

    “只要节假日休市期间或资金一回到保证金账户上不急于入市，我都会马上买入招行日日金，当天买进去当天开始计算收益，等到买股票时，我就在网上卖出，资金马上到账，并且本金100%保证，收益有时候比七天通知存款还要高，非常方便。”我的一位客户这样说。其实，“日日金”作为一保证本金并具有每日复利、高流动性特征的产品在招行客户之间已经广泛流传的小秘密，特别是做生意的朋友和炒股的人，用了“日日金”之后感觉都很好！

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拉迪亚德·吉卜林是十九世纪末英国诗人。曾旅居印度，游历美国、南非、加拿大等国家。

他的诗仿佛在不经意中完成，却往往产生巨大反响。一位作家这样评价拉迪亚德·吉卜林：“不仅在文学上，乃至在世界上的所有英语国家中，他都被认为是最具影响力的人”

《If》
By Rudyard Kipling
If you can keep your head when all about you
Are losing theirs and blaming it on you;
If you can trust yourself when all men doubt you,
But make allowance for their doubting too;
If you can wait and not be tired by waiting,
Or, being lied about, don’t deal in lies,
Or, being hated, don’t give way to hating,
And yet don’t look too good, nor talk too wise;

If you can dream – and not make dreams your master;
If you can think – and not make thoughts your aim;
If you can meet with triumph and disaster
And treat those two imposters just the same;
If you can bear to hear the truth you’ve spoken
Twisted by knaves to make a trap for fools,
Or watch the things you gave your life to broken,
And stoop and build ‘em up with worn-out tools;

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    标准差(Standard Deviation) :各数据偏离平均数的距离（离均差）的平均数，它是离差平方和平均后的方根。用σ表示。因此，标准差也是一种平均数

    S = (((X1 – X)^2 + …(Xn – X)^2)/n)^(1/2)

    其中S——标准差

        X——平均值

        Xi——各个值

        n——总样品数
    标准差是方差的算术平方根。

    标准差能反映一个数据集的离散程度。平均数相同的，标准差未必相同。

    例如，A、B两组各有6位学生参加同一次语文测验，A组的分数为95、85、75、65、55、45，B组的分数为73、72、71、69、68、67。这两组的平均数都是70，但A组的标准差为17.08分，B组的标准差为2.16分，说明A组学生之间的差距要比B组学生之间的差距大得多。

    标准差也被称为标准偏差，或者实验标准差。关于这个函数在EXCEL中的STDEVP函数有详细描述，EXCEL中文版里面就是用的“标准偏差”字样。但我国的中文教材等通常还是使用的是“标准差”。

(完)

   理财周报特约作者 刘健位 汇添富基金首席投资理财师

    最近给做了两场投资者讲座，讲的是巴菲特的投资建议：绝大多数人都应该买指数基金。

    我没有想到的是，不管是股龄近20年的上世纪60年代出生的投资老手，还是从来没有买过股票或基金的“80后”股盲基盲，听了我的简单介绍，居然都很感兴趣，很多人听完后马上就要去试。

    既然如此，就借理财周报的宝地，分几期给大家讲一讲巴菲特推荐的，最简单、最没有技术含量、最易用而且长期看最成功的指数基金投资方法。

    我在证券市场做了12年发现，太多的机构，太多的专家，太多的传媒，热衷于那些国家政府大员和著名经济学家讨论宏观政策，热衷于追踪那些掌管数十亿数百亿的公募基金和私募基金大腕的投资动向，热衷于那些富人名人如何投资理财，却忽略了一点，这些东西对于大多数人来说，没有用。

    我们的大部分人，更关心手头的工作而不是宏观，更关心自己银行里的小钱而不是那些大资金，更关心身边的亲人平凡人而不是那些名人富人，那些离我们生活太远，没有用。

    大部分投资者都是普通人，老爸老妈过去没有财可理，学校里也没教过如何理财，即使偶尔看书看报学过一些基础知识，一到具体运用时才发现，要么过时了都没有用，要么太复杂不会用，要么太花时间没法用。

    尽管我们上了十几年学，读过几百本书，听过无数前辈大帅的忠告，可是到了人生重要关口，考大学，找工作，找对象，你做出决定的时候，会想起哪本书哪位大师说的话呢？

    你不会想起任何复杂的数学公式、任何长长的大道理，而只是想起那些你生活中一再实践证明确实有效的简单法则。

    越是真理越简单。正如巴菲特所说：简单的方式往往更有效。投资理财也是如此。

    我也从最简单道理说起：什么钱才能买基金。

    有个段子，讲一个帅哥很多女伴：一个固定的，两个流动的，还有一大堆不确定的。

    理财就需如此。根据国内外古人前人今人理财的共同成功之道，你的钱最好分为三份：

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