原则1：不要操纵收益或者进行收益指导
原则2：制定能使公司预期价值最大化的战略决策，哪怕近期收益可能因此而降低
原则3：开展可以使公司预期价值最大化的收购，哪怕近期收益可能因此而降低
原则4：只拥有能使公司价值最大化的资产
原则5：如果没有很可靠的能创造价值的业务投资机会，就把现金返还给股东
原则6：如果CEO和其他高管创造了丰厚的长期收益，应予以奖励
原则7：如果公司下属各运营单位的高管多年来都能创造卓越的价值，应予以奖励
原则8：如果中层管理者和一线员工在他们能够直接影响的关键价值驱动因素上有卓越的表现，应予以奖励
原则9：要高管同股东一样承担所有权风险
原则10：向投资者提供与价值相关的信息
(完)
来源： 艾尔弗雷德.拉帕波特（Alfred Rappaport）
股市里都说“会卖的是师傅”，可是研究卖出的话题好像很少。价值投资，研究的多是如何选择，买入并持有；趋势投资告诉你“低买高卖”。好的卖出行动，不仅需要充足的理由，还需要良好的心态。
我们从买入的理由，来寻找卖出的理由。
因价值而买入
如果因为价值低估买入，那么，价格一旦到达位置更或者高估，就是卖出的时候，不论时间长短，几天（什么运气）或者几个月，因为低估的价值已经被发现。就像烟蒂，抽一口，完了，怎么办？扔掉啊。比如价值转折期的周期性行业股票，比如巴菲特当年买入的中国石油。
那么，有没有利润的标准呢？比如30%还是10%？这问题本来就不符合投资思路，所以，没法回答。因为你买入股票的时候，对公司的价值和价格是由一个比较的。某位国际知名的价值投资经理把折价30%以上作为买入的标准，50%更好，安全边际更大。由此可见，安全边际，也就是你的估值和现在价格之间的差距，就是你的盈利目标。一旦达到，不妨罢手，或者说放手（放手也是一种智慧），就这样了，这个“投资项目”该收尾了。作为投资，我们结束“这一单”。
因成长而买入
如果是因为企业的成长买入，看好未来几年的业绩，或者是盈利模式的独特性，那就一直持有，检验你的研判。不过这份持有，需要你有充分的信息和透彻的了解。因为只有了解，对公司的信任才可能持久，甚至成为一种信念，才能风雨同舟，荣辱与共。好比伯乐相中了千里马，不管它如何颠簸，你一直坚守。例如，2009 年年初巴菲特买入了比亚迪，因为看好比亚迪在未来新能源汽车的盈利前景，也看好王传福的企业家精神，那么，尽管现在股票已经涨了十倍（从买入的8块多港币到达80多港币），但是我想，现在还不是巴菲特卖出比亚迪的时候。因为比亚迪的“未来世界”还没有全面展开，未来充满不确定性，也就满是机会，依然具有高速成长的可能，甚至“伟大”的可能，所以公司的价值也还没有可能“确定”下来，是否高估？也不知道，因此巴菲特和比亚迪，还未到说拜拜时候。
以西方为代表的世界股票投资思想在历史上出现的五个重要历史时期
1，1900年始，查尔斯·道(CharlesDow)创立及后来艾略特(R.N.elliott)等发展的股票投资的技术分析理论，打破了股票市场随意操纵与不可认知的迷信，代表了股票投资思想的第一次突破，引领出一批投机者。
2，1924年以后，由埃德加·史密斯(E.L.Smith)提出了股票是最好长期投资工具和股票价值决定于它的成长性的两项洞见，是股票投资思想史第二次伟大的飞跃，这一理论发现了股票长期投资相对于债券投资的溢价，开创了成长性投资的基本思想，从理论上，确立了长期投资者的战略地位。
3，20世纪30年代，本杰明·格雷厄姆(B.Graham)提出的新古典价值投资理论和约翰·威廉姆斯(John.B.Williams)提出的投资价值理论代表了西方证券投资理论的第三次突破。格雷厄姆提出了基于内在价值的投资、基于企业所有者的投资、控制性投资等革命性思想，他的证券分析和评估方法建立了华尔街关于股票价值的“概率信念”，从理论上宣告由内幕交易和投机主导了100余年的旧式华尔街投资的终结。威廉姆斯的投资价值理论首次提出了企业价值分析的范式。菲利普·费雪(P.fisher)、沃伦·巴菲特(W.Buffett)和马丁·怀特曼(M.Whiteman)等人的对这一基本面分析思想进行了全面继承和发展。
走出了穷途末路，却无法跳出根深蒂固的思维模式；
靠“国家保密”营造神秘噱头，对品牌提升却缺乏深入的思考；
对既有成绩沾沾自喜，却不曾想，作为民族医药的标杆，与全球巨头还有多大的差距？
中华老字号所剩无几，仅存的几片黄叶也摇摇欲坠。在一片苟延残喘中，云南白药算是难得的一抹绿色。
上世纪末，云南白药进行了大刀阔斧的改革，初步构建了一个21世纪经营模式，凭借百年秘方的盛名和差异化创新，逐渐走出困境。10年中，公司营业收入从2.32亿元跃升至57.23亿元；净利润从0.34亿元增至4.64亿元；市值从21亿元跃升至 184亿元，成绩斐然。
然而，貌似丰盈的成绩背后，却是一波三折的改革路径。白药牙膏、千草堂沐浴露进入市场都是跌跌撞撞，让太多人怀疑其未来之路究竟能走多远，是方向错了还是方法错了？云南白药，真正的问题哪里？
品牌之殇
品牌已经成了一个陈词滥调，成了一句轻飘飘的口头禅。尽管它是除金融之外，最重要的国家之间关于经济主导权的竞争。
从1988年10月，美国百事可乐收购北京北冰洋开始，有多少品牌已然覆没，有多少行业正在萎缩！这也是一场惊心动魄的殊死对决，只不过换了一种文明的表象。
1992年，当云南白药的宣传还停留在出出板报、发发简讯的时候，美国强生公司以彪悍的品牌攻势一脚踢开了国门，以迅雷不及掩耳的速度对国内产品进行摧枯拉朽式的围剿。这其中，包括受到“国家绝密”保护的云南白药。
友达既然无法靠经常性的营业现金流量来支应资本支出的需求，自然就得靠外部融资。外部融资的主要途径不外乎现金增资、发行公司债、或向银行借款。所以如果投资人仔细观察，可以发现友达每年的现金流量表中「融资活动之现金流量」项下的科目就显得非常忙碌。
像友达这般自有资金不足以因应资本支出需求的公司，现金流量的管理自然就显得特别重要。难怪李琨耀2008年9月8日在澳门接受了《中国企业家》的专访时特别强调现金流量的重要。底下是专访中的一段对话：(资料来源：新浪网)
《中国企业家》：在公司冬天(笔者注：亦即不景气)，哪些细节是最重要的，也可能是最致命的所在？
李焜耀：我觉得冬天最重要的还是现金流。在冬天能够掌握到足够的现金流，才能应付未来。另外，创新的机制在冬天不能停止。
《中国企业家》：李嘉诚说过，90%时间考虑失败，他也强调现金流。作为企业家，你从哪几个关键点来把控现金流？
李焜耀： 我觉得得看产业的特质。像友达是一个高度资本密集的行业，技术密集、资本密集、人才密集，每一个都不能缺。像明基这种属于品牌密集型，现金流的压力就比较小。实际上在这种公司冬天的时候，都是现金流紧缩的时候，银行也不再肯借钱，利率也很高，而且经销伙伴不到账的风险更高，所以每一个都要事先预料到，然后解决。